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原标题:契约臆想在债务、就业和税政方面得到和睦,而

浏览次数:152 时间:2019-09-13

但是研究财政规则有效性的经济学家仍怀疑,德国的"债务刹车"法能否成功推广到那些并没有财政纪律传统的欧元区国家.

* 部分国家担心欧盟两级分化,以及不能掌握决策权

透过成立一个大型、流动性佳、规模堪比美国公债市场的欧元债券市场,贾克和特雷蒙蒂的计划,有可能阻止攻击个别欧元区成员国的投机炒作,并降低这些国家政府的借款成本.

理由很简单:国家赤字限制提升了欧盟稳定暨成长协定(Stability and Growth Pact)的可信度,这将向市场展示各国领导人在认真对待财政治理,并降低未来爆发危机的风险.

当被问及该公约时,一位波兰外交人士表示不悦,称这"毫无价值",是在浪费时间.

小型欧元区二线国家及其银行或仍无法进入信贷市场融资,如果欧洲央行收回紧急资金安排,它们可能被迫违约.而西班牙和意大利等"太大而救不了"的国家,则有被拖下水的风险.

柏林2月7日电---就在德国政府对欧元区其他国家施压,要求其采用严苛的德式赤字管理规则之时,自身对遵守其"债务刹车"(debt brake)法的承诺正首度出现裂隙,而该法是德国为其他国家树立的典范.

这种方式帮助说服了原先持猛烈抨击态度的波兰周四加入,届时欧盟领导人将在布鲁塞尔会晤,试图针对抗危机的广泛措施达成协议.

欧盟执委会已经发行过以成员预算作为担保的债券.欧洲投资银行也有过类似的尝试.总之,聪明的法律专家们总会找到解决问题的办法.

如果这麽做的话,德国政府在未来数年举债的空间就会大幅缩减,因为2010年被当作政府在2016年前将结构性赤字与国内生产总值之比降至0.35%这一目标的基准年份.

德国人口最多的州--North Rhine-Westphalia也出现倒退迹象.该州一个地方法院威胁要阻止社会民主党和绿党少数政府大幅增加借款的计划,其中的部分款项用于弥补地区银行Landesbank WestLB的损失.

根据该州政府的计划,今年新增净借款将窜升至78亿欧元,而2009年为41亿欧元."债务刹车"法要求德国各州在2020年之前削减赤字至近零水准,而该州政府的借款计划令其兑现承诺的能力受到质疑.

"如果州政府坚持其立场,我认为其将无法实现法律设定的限额,"波恩大学的经济学教授Juergen von Hagen表示,"这样,德国其他州会说,如果大州都不遵守规则,为什麽要我们遵守呢?"

Von Hagen相信,如果其他国家效仿德国,将严苛的新财政规定写入国家法律,类似的阻止举债闹剧可能会在欧洲上演.

他以美国为证,称美国许多州都有限制公共债务的规定,但通过开发出不能被定义为债务的新金融工具,进而规避了法律的要求.

"这些规定带来的危险之一就是,为公共财政创造了大量的模糊地带.有可能会引发到处皆安然的风险,"他说.其所指的是位于德州的能源服务集团,该集团2001年因表外会计帐目造假曝光而倒闭.

**两极分化的风险**

尽管其目标比较模糊,但该公约仍极为重要,原因有二:

首先,它通过规定制度化的欧元区领导人例行会议,打破了欧盟禁忌.直到现在欧盟领导人还总是聚到一起商谈重大政策问题.

其次,它创造了一个可以讨论经济政策领域的论坛,欧盟各政府之前总是因主权原因而将其视作禁区.

随着对公约进行的各种修改日渐落实,有可能从很大程度上改变欧盟的运作方式,创造出一个速度多元化的欧洲.

"看来有朝一日欧洲出现两极分化是难以避免的,"欧洲改革中心(Centre for European Reform) Simon Tilford表示.

"展望未来一段时间,一体化程度肯定会更高,也必然意味着决定不加入公约的国家面临在欧盟内部影响力减弱的风险."

投资大亨索罗斯本周在金融时报撰文称,该公约引发的不满情绪将来可能"威胁到欧盟的政治凝聚力",并为欧盟"长期分化局面"打下基础.

"竞争力要求会在不公平的基础上执行,让赤字国家陷入难以自保的局面,"索罗斯写道.

各方抱怨的核心内容是,德国正在将自己的政策强加给其他成员国,却连自身问题都没解决,如受到严格监管的服务业缺乏竞争力.

该公约强制各成员国将"债务刹车(debt-brake)"规则写入国家法律,该规则以德国2009年债务刹车法(Schuldenbremse)为蓝本.

公约还预期欧盟就统一公司税基达成一致,但包括爱尔兰在内的一些国家认为,此举将最终导致其面临压力,被迫上调公司税以满足德国要求.

但并非所有国家都如此消极看待该公约.

丹麦首相拉斯穆森(Anders Fogh Rasmussen)甚至暗示,该公约将迫使丹麦重新思考其作为非欧元区国家的地位.

丹麦丹斯克银行首席分析师Steen Bocian称,公约重点关注的退休年龄、财政审慎以及就业市场的"灵活安全",这也是丹麦本国的政策要务.

--译文审校 程琳

大多数欧元区国家的公共债务远高于60%的限额,并且还在攀升.今年希腊的公共债务相对于GDP的比率将达到143%,意大利在118%左右,而比利时约为100%.爱尔兰的银行业债务已经公共债务水平推升至95%,而法国的公共债务水平也处在83%的高位.

**阻止举债的闹剧**

德国本身就是头号证人.

去年底,德国央行和政府经济顾问委员会的顾问们批评总理梅克尔的联合政府,违背了自身"债务刹车"法的精神,因为政府拒绝调整财政整合计划,以便把好于预期的2010年税收收入考虑在内.

记者 Noah Barkin/Michael Winfrey; 编译 艾茂林/石冠兰/王兴亚

即便希腊和爱尔兰严格按照欧盟/IMF计划行事,最终也将落得经济规模下滑却要偿还更多债务的下场.

德国总理梅克尔正力促其他欧洲国家将这些基于德国法律的有约束力的条款写入各国宪法,以此作为对抗欧元区债务危机新计划的一部分.

* 约一半非欧元区的欧盟国家将加入公约

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* 德国对"债务刹车"法的承诺出现裂隙

当上月德国总理梅克尔和法国总统萨科齐首次提出所谓的"欧元公约"时,招来欧元区内外欧洲国家一片强烈的负面回应.

数周以来,金融市场和国际货币基金组织一直在向欧洲政府传递着这样一个信息,即一国一国地逐一施以援助,提供高利率贷款,且与严苛的紧缩措施相挂钩,这样是无法解决问题的.

"我对于这些制度是否有效存疑,"哈佛大学经济学家Alberto Alesina称,"政府可以出台规定,但过去的经验表明,如果他们想绕道而行,采取一种不同的政策,这是可以做到的."

捷克总理Petr Necas表示,没有就可能影响整个欧盟的新组织结构徵求所有欧盟成员国的意见,这是一个"错误".

诸如希腊、爱尔兰等"受援"国家面临陷入一种恶性循环的危险:减薪、公共支出下降及加税导致经济停滞或是萎缩,进而导致财政收入减少,然後不得不进一步削减支出--这将是一个负债型通缩的恶性循环.

* 经济学家警告称,相关规定或将导致伪造帐目

柏林/布拉格3月23日电---几个非欧元区的欧盟成员国周四将签署加入欧元区最新经济协作公约,尽管一些国家认为该公约有分化欧洲并强化德国政策控制权的风险.

"我确信我们最终会实行,因为这是显而易见最有效的解决方案,"法国经济智库Cercle des Economistes的总裁Jean-Herve Lorenzi称,"每个人都认为这是个不错构想,但是当前不能实行."

部分人士担心,该举措甚至可能增加欧元区成员国伪造账目的风险.这一问题也是致使欧元区陷入目前困境的部分原因.

东欧国家的疑虑最深,即便是现在同意加入的几个国家,也仍在对梅克尔和萨科齐的提法感到愤怒.尽管德国尽力消除顾虑,但很多国家还是认为超越欧盟决策框架的决定给非欧元区国家构成威胁.

若是发生更多、且更大规模的欧元区纾困案,或是欠了德国银行业数十亿债务的国家发生违约,届时德国所要付出的代价必然惨重,更不用说欧洲危机恶化造成的更广泛经济损害,相比之下,发行欧元区共同债券应该会是比较划算的选择.

* 匈牙利凸显财政政策的政治风险

自那以後,该公约提议淡化为就政策协作制定一系列非约束性目标,覆盖从就业市场、退休年龄,到债务和公司税等多个领域.

而剩馀的"次级债(Red Bonds)"将由各成员国分别发行,附带准许有序违约的条款.由一个独立的稳定委员会根据对各国预算的审核,提出"绩优债"的分配额度.

德国法律强制联邦政府和各州政府在未来五到10年内,实质性消除结构性预算赤字.法国和西班牙等欧元区成员国已经表示有意采取类似举措.

"欧元区在发生着巨大的变化,它已经和我们同意加入的那个欧元区不一样了,"他在一次访谈中告诉.

德国担心,"欧元区债券"将推高德国自己的借款成本,这等于是在补贴财政挥霍的国家,而目前德国的借款成本是欧盟国家中最低的.德国还认为,发行欧元区共同债券会削弱市场促使各国降低预算赤字的监督纪律效果.

**来自法国的阻力**

并非所有经济学家都对将德国"债务刹车"法扩展至全欧洲的做法持质疑态度.

日内瓦Graduate Institute of International Studies国际经济学专家Charles Wyplosz几年来一直表示,欧盟内部推行统一的预算规定并不会起作用,因其与成员国的主权相冲突.

他认为德国2009年颁布的法律恰恰有可能成为"游戏规则改变者",因为该法律是德国自主颁布而非由欧盟强制实施的.但Wyplosz也承认,要将该法推广至他国仍存在巨大的政治阻碍.

法国总统萨科齐去年成立特别委员会,研究法国引进债务规则相关问题.作为委员会成员,Wyplosz表示,事实很快摆在眼前,来自左右翼议员的反对将令该计划胎死腹中.

由国际货币基金组织前总裁康德苏领导的委员会最後提出一个模糊的建议,而Wyplosz则拒绝对此表示支持.

"当萨科齐所属政党的议员反对该建议时,很明显建议未得到多数支持,也不会获得通过,"他表示.

这说明,看待法国上周对于跟进德国,以及将新预算平衡规则写进宪法的承诺,要有怀疑精神.

欧盟另一国家匈牙利在财政纪律方面的努力,也变成了政治潮流起落的牺牲品.

在2008年,匈牙利政府设立独立的委员会来监管预算编制,并与挥霍无度的政府相制衡,被捧为财政政策典范.但现在该委员会的资金和人力已被首相Viktor Orban的新政府剥夺一空.

位于布鲁塞尔的智库Bruegel成员Zsolt Darvas称,匈牙利的例子表明,在对经济困境没有达成广泛共识的国家强制推行财政规则存在风险:这些规则可能来也匆匆,去也匆匆.

他称,欧元区债务危机带来的真正教训是,市场通过推高那些未能整顿财政国家的借贷成本,接过了维持欧洲财政纪律的任务.

"规则可能是好的,但市场已经成为一个更重要的维持纪律的元素,"他称.

--编译 洪曦/李春喜/兰秀娟/梁睿雪/王丽鑫;审校 王兴亚/张明钧/徐文焰

丹麦、拉脱维亚、立陶宛和罗马尼亚料纷纷效仿,最後可能剩下英国、保加利亚、捷克共和国、匈牙利和瑞典这五个非欧元区欧盟成员国仍不愿加入公约.

若成立一个欧洲债券机构(European Debt Agency),则可以发行受到共同担保的欧元区公债,以统一的低利率令成员国筹集到所需的部分借款.但各国必须在没有欧盟担保的情况下各自发行剩馀债券,并相应支付较高的市场利率.

* 公约预计在债务、就业和税收政策方面取得协调

法国经济学家Jacques Delpla和德国经济学家Jakob von Weizsaecker在智库Bruegel发表的论文中提出相似的提议,建议欧盟国家将最多相当于国内生产总值60%的国家债务聚集在一起,作为高级"绩优债(Blue Bonds)"发行,该额度为欧盟条约设定的上限.

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而成员国在欧洲限额以外的举债,将必须负担更高利率,这一点应该能够足够刺激各国实施稳健财政政策.

德国一直在苦苦劝说非欧元区国家,着重强调说如果他们加入公约,就不会被排除在每年有关经济趋同的讨论之外.

欧元区债务危机或许还要大幅恶化,才能让德国接受这种程度的欧洲财政整合巨大变动.

但是获得欧元集团主席贾克和意大利经济部长特雷蒙蒂(Giulio Tremonti)支持的"欧元区公债"提议并不会就此绝迹,因为有其合理性.

目前不存在一个主权实体可以发行欧洲主权债券.不过却有集体借款的法律先例.

巴黎12月13日电---德国总理默克尔坚决要根除发行统一欧洲债券的构想,不但一直试图封杀,过去一周还多次严词反对,以确保这个构想毫无实现机会.

发行欧元区共同债券或实施相互信用担保的主要法律障碍在于,主权国家对公共债务负责的原则,明载于欧盟条约的"不援助"条款之中.

法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)一心想追赶上德国表现,而且要避免任何危及法国信贷评级的威胁,目前也和默克尔一同讨伐这一想法.

不过这两种担心都不完全成立.欧洲初级交易商协会在2008年一份研究中认为,发行欧元区共同债券将拉低所有参与国家的借款成本,当然也包括德国,因为这将提升欧元债市的规模和流动性.

而最大的政治挑战则在于,谁有权分配各国的发行份额以及设置财政标准.

--编译/审校 田建华/王洋/杜明霞/石冠兰/蔡美珍

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